|
Доллар будет дешеветь. На радость владельцам европейских активовАналитики ожидают дальнейшего снижения курса доллара в 2003 г. , а профессиональные инвесторы задумываются о хеджировании валютных рисков и пересмотре портфелей ценных бумаг. Недолларовые активы, например европейские гособлигации, становятся более привлекательными инструментами. С начала года курс доллара к евро упал на 15% , к иене - на 9%. Перспективы доллара омрачают возможность войны в Ираке, пессимистичные прогнозы относительно темпов восстановления экономики и фондового рынка США. Позавчера курс доллара к евро упал более чем на 1% после того, как госсекретарь Колин Пауэлл заявил, что США имеют основания скептически относиться к информации, представленной в иракской декларации об оружии массового поражения. В ходе европейских торгов курс доллара к евро опускался до самого низкого уровня с января 2000 г. - $1,033. Подскочила и цена золота - до $341,25, самого высокого уровня за последние пять лет. Вашингтону пришлось выступить в защиту своей валюты. "Наша политика остается неизменной. Мы поддерживаем сильный доллар и уверены, что экономический рост ведет к его укреплению", - заявила представитель Белого дома Клэр Бачан. После этого доллар подрос, однако сохраняющиеся геополитические риски и объявление о банкротстве страховой компании Conseco не позволили ему существенно укрепить позиции. Conseco стала третьим по объему активов ($52,3 млрд) банкротом в корпоративной истории США - после WorldCom ($107 млрд) и Enron ($63,4 млрд). Вчера евро стоил $1,027. "Я думаю, у администрации нет другого выбора, кроме как делать заявления о приверженности политике сильного доллара; в противном случае существует риск его резкого падения, - говорит Майкл Розенберг, начальник отдела анализа валютных рынков Deutsche Bank в Нью-Йорке. - Если вы пытаетесь привлечь капитал, чтобы финансировать $500 млрд [5% ВВП] дефицита счета текущих операций при процентных ставках чуть выше 1% , у вас всегда будут проблемы". Потеря иностранцами интереса к американским активам создает высокую вероятность того, что доллар будет дешеветь и дальше, говорит Джек Мэлви, ведущий аналитик по облигациям Lehman Brothers в Нью-Йорке. По его мнению, к концу 2003 г. евро вырастет до $1,1. Ведущий аналитик МДМ-банка Кирилл Тремасов считает, что, если война в Ираке все-таки начнется, доллар может укрепиться. Директор конъюнктурно-аналитического департамента Росбанка Валерий Петров полагает, что темпы снижения курса доллара в 2003 г. не превысят темпов, наблюдающихся в конце этого года, и удешевление доллара не очень сильно скажется на долговых платежах и экономике России. ФРС не сможет смягчать денежную политику так агрессивно, как в 2001 г. и в конце этого года, потому что ставки и так уже находятся на уровне 1,25% , следовательно, фактор удешевления денег не будет сильно влиять на курс доллара. Если же США удастся добиться свержения режима Хусейна и увеличения нефтедобычи в Ираке, то это будет на пользу доллару, потому что снижение цен на нефть поможет американской экономике. Изменение тенденций на валютном рынке заставляет как инвесторов, так и компании, получающие значительную часть доходов от зарубежных операций, хеджироваться от изменений валютных курсов. А учитывая возросшее нежелание инвесторов брать на себя дополнительный риск, они будут стараться в большей степени действовать на своих национальных рынках, полагает Мэлви. Для институциональных инвесторов, которые хотят выйти из США, привлекательными выглядят европейские активы. "Инвесторы, видимо, переводят часть денег в Европу: там более высокая доходность при снижающемся инфляционном давлении" из-за укрепления евро, что делает европейские гособлигации более привлекательными, чем казначейские облигации США, говорит Хейдон Троб, руководитель отдела управления активами бостонского отделения State Street Global Advisors. Международные инвестиции в облигации примерно в четыре раза превышают вложения в акции, поэтому могут являться ключевым фактором, влияющим на валютные курсы. Возросшая привлекательность немецких гособлигаций привела к падению доходности двухлетних бумаг за период с начала декабря с 3,10% до 2,79% , а пятилетних - с 3,79% до 3,5%. Источник: Ведомости |
|