Moody's помогло Сбербанку. Инвестиционный рейтинг позволит банку выгоднее разместить облигации

        В начале октября Сбербанк сообщил о планах разместить до конца года трехлетние облигации с плавающей ставкой на сумму до $1 млрд. Ведущим менеджером и регистратором был назначен UBS Investment Bank. Размещение пройдет в форме сертификатов участия в кредите (LPN) , которые выпускает UBS (Luxembourg) S.A.

        До сих пор Сбербанк не выходил на рынок капитала, но его дебют наверняка станет удачным. Во время road-show первого выпуска облигаций крупнейшего российского банка агентство Moody's сначала повысило рейтинг России до инвестиционного уровня, а затем присвоило такой же рейтинг и самому банку.

        К началу road-show 8 октября у Сбербанка был рейтинг лишь одного агентства - FitchRatings (ВВ+, такой же, как у России, на одну ступень ниже инвестиционного уровня). Но этого было недостаточно - по словам специалистов, потенциальным инвесторам нужны рейтинги минимум двух агентств.

        Сбербанк обратился к Moody's и не прогадал - вчера банк сообщил, что облигациям присвоен "инвестиционный" рейтинг Ваа3. Агентство обосновывает такой рейтинг прежде всего тем, что в случае кризиса системы "Сбер" всегда может рассчитывать на поддержку со стороны государства.

        Это признает и второе ведущее рейтинговое агентство, Standard & Poor's. "У Сбербанка доминирующее положение на рынке, высокая капитализация. Он постепенно диверсифицирует деятельность, имеет устойчивое фондирование за счет вкладов физических лиц, разветвленную сеть филиалов. Но самое важное - это высокая вероятность поддержки со стороны государства в случае негативных ситуаций", - говорит банковский аналитик парижского офиса S&P Екатерина Трофимова. По ее словам, у Сбербанка был бы шанс получить от S&P рейтинг на уровне странового, но агентство не намерено в ближайшем будущем повышать его до инвестиционного.

        Вместе с тем, по ее словам, S&P при анализе банка уделило бы особое внимание качеству менеджмента и подверженности Сбербанка политическим рискам, в том числе потенциальной возможности его привлечения к финансированию каких-либо приоритетных отраслей экономики в убыток банку.

        Аналитики считают, что инвестиционный рейтинг поможет Сбербанку занять на очень выгодных условиях. Начальник отдела анализа рынка облигаций МДМ-банка Артур Аракелян считает, что это позволит банку значительно расширить круг инвесторов и, как следствие, снизить ставку размещения.

        МТС и ММК, размещавшие еврооблигации на прошлой неделе, смогли ощутить эффект от повышения рейтинга - даже не своего, а просто суверенного. По словам начальника отдела инвестиционно-банковских операций Райффайзенбанка Павла Гурина, это позволило Магнитке занять на 25 базисных пунктов дешевле, чем прогнозировалось, - под 8,25% годовых против ожидавшихся 8,5%. Примерно столько же сэкономила и МТС. Аракелян прогнозировал, что доходность ее еврооблигаций составит 8,5 - 8,75% годовых, а получилось 8,375%.

        Эксперты ожидают, что доходность облигаций Сбербанка при их размещении составит около LIBOR + 2%. Аналитик Альфа-банка Валентина Крылова говорит, что, как правило, каждая ступенька рейтинга дает возможность эмитенту заимствовать в среднем на 40 - 60 базисных пунктов дешевле, т. е. решение Moody's может снизить доходность облигаций Сбербанка примерно на 1 процентный пункт. Другие эксперты более сдержанны. Аналитик "Ренессанс Капитала" Павел Мамай считает, что в случае со "Сбером" рейтинг не играет большой роли и "выигрыш" банка составит около 25 базисных пунктов, или $2,5 млн в год, с учетом, что объем выпуска облигаций Сбербанка может достичь $1 млрд. "Это очень короткие бумаги - не думаю, что кто-то ждет дефолта Сбербанка в течение трех лет. Если бы они выпускали 10-летние бумаги, рейтинг имел бы большее значение", - считает он.

Источник: Ведомости