Загадочный "Сбер". Банк ознакомил аналитиков с результатами за 2003 г.

        На днях Сбербанк разослал аналитикам инвестиционных компаний предварительные финансовые результаты по российским стандартам отчетности за 2003 г. Активы Сбербанка увеличились на 35% до 1,5 трлн руб. В самом банке рост называют плановым и объясняют развитием всех направлений бизнеса, но прежде всего - увеличением объемов кредитования корпоративных клиентов и физлиц.

        Однако кредитные операции нельзя назвать основным источником дохода банка. Процентные и приравненные к ним доходы в 2003 г. принесли банку 62 млрд руб. против 63 млрд руб. годом ранее. "Это снижение происходило на фоне роста депозитной базы и кредитного портфеля", - отмечает аналитик "Атона" Александр Кантарович. Настораживает стагнация процентных доходов и старшего аналитика "НИКойла" Владимира Савова.

        У большинства банков процентные доходы в 2003 г. росли, говорит начальник аналитического отдела Банка Москвы Кирилл Тремасов. Снижение ставок компенсировалось увеличением объема операций, добавляет финдиректор Гута-банка Ольга Тюренкова. Кантарович отмечает, что в банках Восточной Европы процентные доходы формируют более половины прибыли. У Сбербанка они приносят в общий котел не более трети.

        Прибыль Сбербанка в 2003 г. составила 38,6 млрд руб. (36 млрд руб. в 2002 г. ). По мнению аналитика "Проспекта" Марата Ибрагимова, в основном прибыль выросла за счет переоценки портфеля ценных бумаг. Удачное стечение обстоятельств признает и сам Сбербанк. Рост прибыли в IV квартале объясняется "положительной переоценкой торгового портфеля ценных бумаг и арбитражной прибыли, полученных в условиях благоприятной рыночной конъюнктуры". По мнению Савова, "качество" такого дохода хуже процентного, ведь ситуация на рынке может измениться.

        Аналитики разошлись во взглядах о влиянии на деятельность банка его основной клиентуры. Ибрагимов отмечает замедление темпов снижения рентабельности по кредитам банка (с 5,4% в I квартале до 3,8% в IV квартале). Сбербанк сокращает расходы по выплате процентов по депозитам, объясняет аналитик. А Савов считает, что из-за высокой социальной значимости Сбербанк не может снизить ставки. Выплаты по процентам составили $2,5 млрд вместо $2,2 млрд, ожидаемых аналитиком.

        Член наблюдательного совета Сбербанка, директор по корпоративным исследованиям Hermitage Capital Management Вадим Клейнер обращает внимание на увеличение расходов на содержание аппарата более чем на 25% до 47,3 млрд руб. Но Ибрагимова это не смущает. Напротив, он считает позитивной тенденцией сокращение доли расходов на содержание аппарата с 14,1% от общего объема доходов в 2002 г. до 8,9% в 2003 г.

        Ранее президент Сбербанка Андрей Казьмин заявлял, что итоги за 2003 г. наблюдательный совет намерен рассмотреть в конце марта. Савов отмечает, что акции банка почти достигли справедливой цены - $416, до которой компания советовала их покупать, сейчас "НИКойл" пересматривает прогноз. А Ибрагимов рассчитывает, что до конца года Россия получит инвестиционный рейтинг от агентства Standard & Poor's, тогда дисконт к западным аналогам снизится, поэтому 12-месячный ориентир по обыкновенным акциям Сбербанка повышен до $550.

Источник: Ведомости