Москва возвращается на рынок. Столица начинает road show евробондов на 374 млн евро

Москва, единственный российский регион, имеющий возможность выходить на международный рынок капитала, на следующей неделе начнет road show семилетних еврооблигаций. Деньги нужны столице для рефинансирования евробондов с погашением в конце октября. Аналитики не сомневаются в успехе предстоящего размещения: самый длинный в истории города заем может стать и самым дешевым.

Объем нового выпуска, как рассказали “Ведомостям” в Citigroup, одном из лид-менеджеров займа, составит 374 млн евро. Срок обращения — семь лет. Road show начнется на следующей неделе. “Мы начинаем сейчас [за месяц до погашения старого выпуска], потому что размещение — это целый процесс, и деньги мы получим не сразу”, — поясняет первый зампред Москомзайма Александр Коваленко. По его оценке, конъюнктура на рынке вполне подходящая для размещения.

Сейчас лучшее время за последние несколько месяцев, считает аналитик “Атона” Алексей Ю. В конце апреля — начале мая, напоминает он, международные инвесторы уходили с развивающихся рынков и котировки еврооблигаций заметно упали. С начала сентября интерес к emerging markets вернулся, и рынок начал расти. В августе не было ни одного российского размещения, указывает сотрудник Citigroup, а сейчас на рынок вышли сразу несколько банков — МДМ-банк, Банк Москвы и “Русский стандарт”. На этой неделе общаться с потенциальными инвесторами начал “Норильский никель”.

В пользу Москвы, добавляет Ю, говорит ограниченное предложение российских еврооблигаций в евро. Евробондов в этой валюте немного: помимо столицы такие бумаги выпускали лишь “Газпром” и Магнитогорский металлургический комбинат. В немецких марках номинирован один из займов России. Спрос на российский кредитный риск очень велик, указывает Ю, напоминая о повышенном интересе инвесторов к евробондам Aries в евро, выпущенным весной в рамках секьюритизации российского долга Германии. Поэтому в успехе новых московских бумаг он практически не сомневается. У такого высококлассного заемщика никаких проблем с размещением не возникнет, убежден Константин Павлов из банка “Зенит”. На какую доходность рассчитывает эмитент, в Москомзайме не говорят. Источник, близкий к сделке, надеется, что ставка не превысит 7% годовых. По оценкам аналитика Николая Подгузова из “Траста”, семилетние бумаги обойдутся Москве в 7-7,5% годовых. Он ориентируется на еврооблигации “Газпрома” с погашением в 2010 г., которые сейчас торгуются с доходностью около 6,7% годовых. Но срок обращения этих бумаг на год меньше, указывает Подгузов. А Ю обращает внимание на суверенные бумаги “Россия-10”, приносящие инвесторам порядка 6,5% годовых. Москве придется дать премию, считает аналитик, напоминая, что кредитный рейтинг столицы по шкале Moody's (Ва1) на одну ступень ниже, чем рейтинг России (Ваа3). Его прогноз — 7-7,25% годовых. Такие же оценки делает и Павлов из “Зенита”. А вот начальник отдела анализа рынка облигаций МДМ-банка Артур Аракелян полагает, что справедливый уровень для семилетнего выпуска — 8%. Ниже 7% они могли бы занять на пять лет, полагает он.