"Иркут" и "МиГ" объединятся. Но чиновники пока не знают, когда и как это произойдет

После назначения президента НПК “Иркут” Алексея Федорова гендиректором РСК “МиГ” государства задумалось об объединении двух компаний. Как это сделать, чиновники пока не знают. Но миноритарии “Иркута” и аналитики считают эту идею разумной.

25 сентября премьер-министр Михаил Фрадков назначил гендиректором — генеральным конструктором РСК “МиГ” Алексея Федорова, президента НПК “Иркут”. В прошедшую пятницу руководитель Федерального агентства по промышленности Борис Алешин, представляя Федорова коллективу “МиГ”, заявил, что правительство прорабатывает вопрос об объединении РСК и “Иркута” в рамках создания единой авиастроительной корпорации. “МиГ” и “Иркут” — идеальная конструкция, к которой мы сейчас стремимся, — заявил Алешин. — Эти компании обязательно должны быть вместе“. Но как объединить их, чиновники пока не знают. Алешин лишь отметил, что это будет сложным процессом из-за разного качества активов компаний. "Нельзя создать ни полностью государственную, ни полностью частную компанию, — поясняет он. — Мы будем идти к смешанной форме собственности". А Федоров отметил, что "МиГ" — федеральное унитарное предприятие, а "Иркут" — частная публичная компания, а не просто акционерное общество”.

Аналитик ОФГ Елена Сахнова считает, что логичней было бы объединять компании путем присоединения “МиГ” к “Иркуту”, тем самым увеличивая долю государства в НПК. Она отмечает, что объединение активов позволило бы компании существенно сэкономить на издержках и привлечении заемных средств. Однако она видит опасность для миноритариев “Иркута” в том случае, если при слиянии активы “МиГ” будут переоценены и в объединенной компании их доля будет существенно размыта. Главный управляющий партнер “2К Аудит — Деловые консультации” (аудитор “МиГ”) Иван Андриевский уверен, что активы этих двух компаний равнозначны. “МиГ” нельзя считать младшим партнером в подобной сделке“, — говорит Андриевский. В частности, Андриевский отмечает, что по итогам 2003 г. активы “Иркута” оценивались в 23,9 млрд руб., а “МиГ” — в 19,7 млрд руб. Хотя выручка “МиГ” существенно меньше, чем у “Иркута” (по данным Андриевского, в 2003 г. 3,2 млрд руб. против 13 млрд руб.), он указывает, что РСК имеет ряд других преимуществ. Так, по мнению Андриевского, у “МиГ” лучше материально-техническая база (РСК помимо производственных активов владеет значительным участком земли в Москве). Андриевский считает, что объединение правильней было бы проводить путем создания нового АО, в которое “МиГ” и “Иркут” внесли бы свои активы. Государству, по его мнению, должно принадлежать не менее 51% акций, а оставшиеся бумаги должны быть распределены среди акционеров “Иркута” и менеджеров объединенной компании. Федоров лишь указывает, что при объединении необходимо, чтобы не пострадали ни “Иркут”, ни его акционеры.

Представитель иностранных акционеров “Иркута” — фондов Kreml Capital Management и Warburg Invest — Сиз Зимке считает идею объединения “Иркута” и РСК “МиГ” выгодной для акционеров. “Я знаю г-на Федорова и уверен, что он сможет сделать РСК "Миг" более эффективной, — отмечает Зимке. — Пока непонятно, как будет технически реализовано объединение компаний, но, даже если наш пакет будет размыт, его стоимость не уменьшится”. По его мнению, слияние, а также вхождение EADS в акционеры “Иркута” повысит капитализацию объединенной компании и пойдет на пользу развитию всей авиаиндустрии в России.

Правительственный чиновник говорит, что каких-либо других вариантов, кроме обмена акций “Иркута” и “МиГ” (который, в свою очередь, предстоит побыстрее акционировать), нет. Однако, какие активы “МиГ” войдут в объединенную компанию и будет ли государство иметь там контрольный пакет, пока не определено.