$3 млрд про запас хочет занять на внешнем рынке Минфин

        Россия не выходила на рынок еврооблигаций со времен дефолта 1998 г. Но в минувший понедельник Минфин внес в правительство проект постановления "О привлечении финансовых ресурсов с международных рынков капитала в 2004 г. ", который имеется в распоряжении "Ведомостей". Ссылаясь на статью 118 закона о бюджете, министерство предложило выпустить еврооблигации на сумму до $3 млрд. В соответствии с проектом Минфин должен "назначить" агентов размещения - иностранные банки и финансовые компании - и подписать с ними договоры. Условия размещения - купонные ставки, сроки выпуска и погашения, валюту займа - тоже будет определять министерство Алексея Кудрина.

        По словам замминистра финансов Сергея Колотухина, агенты размещения будут выбраны на тендере. Критерии в общих чертах описаны в проекте постановления: это надежность банков, объемы и эффективность проведенных ими размещений суверенных еврооблигаций, а также предлагаемые ими условия размещения будущего займа. Если правительство одобрит предложение Минфина, говорит Колотухин, выпуск будет разбит на несколько траншей - в евро и долларах - и состоится в течение двух месяцев.

        Эта новость обрадовала представителей инвестбанков, размещавших евробонды России до 1998 г. Сергей Греч из J.P. Morgan говорит, что Россия с тех пор сделала большой шаг в экономическом развитии. "Мы готовы "донести" до инвесторов бумагу от такого замечательного заемщика", - заверил он. По мнению президента банка CSFB Дианы Гиндин, размещение будет суперуспешным - с точки зрения ставок, объемов и сроков погашения. "Это безумно интересно и престижно. Сегодня Россию купят в любом виде, с очень низким купоном и в любом размере", - утверждает она.

        Минфин в пояснительной записке обосновывает свою инициативу "благоприятными условиями для рефинансирования государственного внешнего долга РФ". Это выражается в росте котировок российских бумаг, уменьшении разрыва их доходности с казначейскими обязательствами США. Минфин указывает на "позитивные настроения международного финансового сообщества относительно инвестиций в Россию": повышение суверенного рейтинга агентством Moody's, рост ВВП и валютных резервов, снижение госдолга к ВВП до "оптимального" уровня 38,7%.

        Сергей Колотухин напоминает, что в этом году России предстоит выплатить по внешнему долгу $8,96 млрд и еще $7,1 млрд - в виде процентов. "Мы стремимся улучшить профиль долга по срокам погашения, - говорит он. - Без рефинансирования до $3 млрд будет непросто расплатиться по основному долгу". Но бывший министр финансов, а ныне депутат Думы Михаил Задорнов считает эти доводы неубедительными - ведь бюджет за I квартал исполнен с профицитом в $57,7 млрд. Правительству же, по его словам, предстоит принять политическое решение, ведь выпуск евробондов нарушит "тенденцию последних пяти лет, когда сокращение внешнего долга шло без внешних займов". "Ситуация с бюджетом хорошая, и это размещение политически может быть не очень удобным для кабинета Фрадкова", - признает и чиновник правительства.

        А президент ММВА Андрей Черепанов опасается, что задуманное Минфином плохо скажется на долговом рынке: "Выпуск [евробондов] спровоцирует снижение цены российского долга, рост его доходности и, следовательно, увеличение процентных платежей по государственным и корпоративным займам".

        Но главный управляющий портфелем долговых обязательств МДМ-банка Александр Овчинников понимает логику Минфина: когда налоговая реформа грозит снижением доходов бюджета, а ситуация на рынке благоприятна для привлечения денег, почему бы не разместить бонды? Однако он отмечает, что экономика США входит в фазу активного роста и к моменту размещения бумаг условия на долговом рынке ухудшатся: "В III квартале ФРС может повысить ставки, и спрэд между облигациями США и нашими бумагами вырастет". А это только увеличит премию агентов размещения, добавляет Черепанов. Задорнов же уверен, что больше всех в выпуске заинтересованы инвестбанки, поскольку они "получают примерно 0,7% от суммы займа".

Источник: Ведомости