Самый дешевый заем. "Газпром" разместил бонды на $1,25 млрд под 7,2проц. годовых

“Газпром” разместил самый дешевый заем за всю историю своего существования — еврооблигации на $1,25 млрд всего под 7,2% годовых. Эксперты объясняют успех новых бумаг тем, что они обеспечены экспортными контрактами, и прогнозируют, что примеру “Газпрома” последуют и другие российские компании.

В пятницу “Газпром” разместил еврооблигации на сумму $1,25 млрд, обеспеченные выручкой от экспортных контрактов. Доходность бумаг составила 7,201% годовых, срок погашения — 1 февраля 2020 г. Лид-менеджерами размещения выступили Merrill Lynch, ABN Amro и Morgan Stanley.

Пресс-секретарь предправления “Газпрома” Сергей Куприянов называет этот заем самым успешным за всю историю существования компании. Действительно, до сих по самым дешевым займом (7,8% годовых) “Газпрома” считались его семилетние евробонды на 1 млрд евро, выпущенные в сентябре 2003 г. А вот выпущенные в апреле этого года еврооблигации на $1,2 млрд обошлись монополии в 8,625% годовых, правда, срок их обращения намного длиннее, чем у других бумаг, — 30 лет.

Успех нового займа “Газпрома” аналитики объясняют тем, что он был обеспечен экспортными контрактами монополии. “Именно это помогло "Газпрому" так дешево разместить еврооблигации”, — убежден аналитик “УралСиба” Борис Гинзбург. А по оценке его коллеги из “Ренессанс Капитала” Павла Мамая, без обеспечения новый заем обошелся бы “Газпрому” дороже на 1,5-1,7 процентного пункта.

Обеспечением еврооблигаций “Газпрома” стали долгосрочные контракты на поставку газа итальянской Eni и голландской Gasunie. Перед размещением представители “Газпрома” сообщали, что, если компания займет менее $1 млрд, монополия заложит выручку только по одному из этих контрактов. Но в итоге “Газпром” занял на четверть больше, чем планировал. “Эта сумма стала оптимальным соотношением доходности и объема”, — поясняет Сергей Куприянов. Аналитики уверяют, что залог второго контракта не окажет негативного воздействия на деятельность “Газпрома”.

А при желании “Газпром” мог бы занять до $4 млрд — именно таким, по словам Сергея Куприянова, был спрос на новые бумаги монополии. “В структуре спроса 66% составляли инвесторы США, 30% — инвесторы Европы и 4% — из Азии”, — рассказывает представитель “Газпрома”.

По мнению Павла Мамая, такой спрос вызван тем, что перед размещением облигаций “Газпрома” агентства Standard & Poor's и Fitch Ratings присвоили им предварительный инвестиционный рейтинг ВВВ-. “Это на один пункт выше суверенного рейтинга РФ”, — отмечает Мамай. Он поясняет, что в уставах многих западных инвестфондов записано, что они могут приобретать облигации, только если у них есть рейтинг инвестиционного уровня двух агентств. А Сергей Куприянов добавляет, что благодаря инвестрейтингу облигаций “Газпром” получил новых инвесторов — страховые компании и пенсионные фонды США.

Аналитики предрекают схеме обеспеченных займов популярность среди российских компаний. “Ей будут пользоваться сырьевые компании, у которых есть длинные экспортные контракты, — рассуждает Борис Гинзбург. — А "Аэрофлот", например, может заложить выручку от продаваемых за рубежом билетов”. А вот Сергей Глазер из Vostok Nafta оговаривается, что “таких длинных экспортных контрактов больше ни у кого нет”, поэтому срок займов других компаний будет короче.

Куприянов говорит, что новый заем практически не повлияет на общую сумму задолженности “Газпрома”, так как значительная его часть пойдет на рефинансирование старых долгов. Павел Мамай считает такое объяснение разумным и напоминает, что в 2004 г. компании необходимо погасить $2,4 млрд краткосрочных кредитов и часть долгосрочной задолженности на $3,2 млрд. Совокупный долг монополии на начало 2004 г. составил $17,5 млрд, а чистый — $12 млрд, добавляет аналитик. По оценке Мамая, “Газпрому” осталось занять порядка 37 млрд руб. из утвержденного ему на этот год лимита в 150 млрд руб. Но Куприянов не рассказывает о дальнейших планах компании в области заимствований.