|
"Ситроникс" оценил себя в $2,4 млрд. Аналитики считают такую оценку завышеннойКомпания "Ситроникс", контролируемая АФК "Система", объявила параметры первичного размещения своих акций (IPO) на Лондонской фондовой бирже. В "Ситрониксе" посчитали, что выручка от IPO составит $500-550 млн, что соответствует капитализации $1,92-2,4 млрд. Эта оценка ниже тех, которые ранее приводили владельцы компании, но и она, как считают некоторые аналитики, слишком амбициозна: по их мнению, продавцы переоценивают бизнес IT-компании. Чтобы уложиться в запланированные параметры IPO, главе «Ситроникса» Евгению Уткину придется доказать инвесторам независимость бизнеса компании от планов связистов АФК «Система» Фото: Дмитрий Костюков / Коммерсантъ Как следует из вчерашнего заявления "Ситроникса", диапазон стоимости GDR (в каждую глобальную депозитарную расписку будет объединено 50 обыкновенных акций компании) во время IPO, намеченного на февраль, составит $12-15. После размещения, указывают представители "Ситроникса", капитализация концерна может достигнуть $1,92-2,4 млрд. Количество акций, которое будет размещено на LSE, в "Ситрониксе" не разглашают. Исходя из планов "Ситроникса" привлечь в ходе размещения $500-550 млн, участники рынка делают вывод, что компания планирует продать на открытом рынке около 23% своих акций. В заявлении концерна также указано, что 50% средств, вырученных в ходе IPO, будут направлены на приобретение новых активов, 25% – на рефинансирование долгов, оставшиеся средства будут инвестироваться в новые перспективные разработки. Основные бизнес-направления "Ситроникса" – производство телекоммуникационного оборудования, потребительской электроники и системная интеграция. Выручка "Ситроникса" за первые девять месяцев 2006 года составила $1 млрд, чистая прибыль – $37 млн. Основным акционером "Ситроникса" является АФК "Система", ее доля в компании составляет 76,88%. Диапазон предполагаемой капитализации "Ситроникса" оказался ниже, чем ранее заявляли представители "Системы". В мае прошлого года президент "Системы" Александр Гончарук заявил, что по итогам IPO капитализация концерна составит $2-4 млрд. "Мы рассчитываем, что рынок оценит нашу компанию по верхней границе этого коридора",– отметил он. Позднее в неофициальных беседах представители "Системы" и аналитики предполагали, что капитализация "Ситроникса" после выхода на LSE составит около $2,5 млрд. Теперь эксперты сходятся во мнении, что по итогам размещения капитализация "Ситроникса" будет приближена к нижней границе, обозначенной самой компанией. "Я думаю, владельцы этот актив переоценивают,– сказала Елена Баженова из МДМ-банка.– Оценки в $1,5-1,6 млрд, которые ранее приводили некоторые участники рынка, ближе к истине". По мнению госпожи Баженовой, негативными, с точки зрения инвесторов, факторами для "Ситроникса", которые могут привести к снижению его капитализации, являются ухудшение ключевых финансовых показателей в течение последних двух кварталов, а также зависимость доходов компании от заказов телекоммуникационного оборудования предприятиями АФК "Система" (они сейчас приносят "Ситрониксу" 23% выручки). "Инвесторов устроило бы размещение по нижней границе – $12 за GDR",– указывает эксперт. На то, что бизнес "Ситроникса" сильно зависит от спроса на оборудование операторов "Системы", указал и Константин Чернышев из ФК "Уралсиб". "Зависимость доходов от конкретных телекоммуникационных проектов материнской компании – настораживающий факт для инвесторов,– сказал он.– Мы считаем, что в итоге после IPO капитализация компании будет ближе к нижней планке. Справедливая цена 'Ситроникса' – $2 млрд". Ведущий аналитик "Тройки-Диалог" Андрей Богданов, напротив, считает оценку "Ситроникса" реалистичной. "Ценовой диапазон, приведенный компанией, не низок и не высок,– считает господин Богданов.– Если IPO пройдет в соответствии с запланированными параметрами, впоследствии акции 'Ситроникса' будут иметь возможности роста. Для 'Системы' рост капитализации сейчас важен. Она стремится преодолеть негативное впечатление, которое произвело в прошлом году IPO другой ее 'дочки' – 'Комстар – Объединенные телесистемы'. Ее первоначальная переоценка привела к тому, что акции оператора не просто не росли, а падали в течение долгого времени". Котировки GDR "Системы" на LSE вчера снизились. К 18.30 по московскому времени их стоимость уменьшилась на 1,47%. ВАЛЕРИЙ Ъ-КОДАЧИГОВ КоммерсантЪ |
|