|
|
"Ведомостям" стали известны параметры рублевого облигационного займа "Газпрома", который корпорация планирует разместить в октябре. Займ будет крупнейшим в России: "Газпром" намерен продать трехлетние бумаги на 5 млрд руб. с доходностью к погашению не выше 16,35% годовых. Аналитики считают эти планы реалистичными, но предупреждают, что в сентябре ожидается бум выпусков корпоративных облигаций. А крупные заемщики могут испортить рынок "Газпрому". В распоряжении "Ведомостей" оказались материалы заседания совета директоров "Газпрома", запланированного на 20 августа. Один из вопросов, который рассмотрит совет директоров, - "О размещении облигаций ОАО "Газпром" на российском рынке в 2002 г. ". Объем выпуска облигаций "Газпрома" - 5 млрд руб. , срок обращения - 1080 дней, купонный период - 180 дней, ставка купонного дохода - 7,5% от номинала. Бумаги предусматривают годовую оферту; минимальная цена размещения, которое состоится на ММВБ, - 98,81% от номинала, что соответствует эффективной доходности к погашению 16,35% годовых. Андеррайтер выпуска - ООО "Ренессанс Брокер", платежный агент - Газпромбанк. "Финансирование через выпуск облигаций дает ОАО "Газпром" ряд весомых дополнительных преимуществ по сравнению с банковскими кредитами и векселями", - пишет в материалах к совету директоров член правления корпорации Андрей Круглов. К преимуществам он относит охват более широкого круга инвесторов, отсутствие обеспечения активами эмитента, гибкость в привлечении финансирования, создание публичной истории эмитента и формирование его репутации надежного заемщика. Первый выпуск облигаций компании структурирован "просто и понятно", так как бумаги "должны стать эталоном для российского рынка корпоративных облигаций". "Многие инвесторы не любят сложные инструменты, а понятные облигации "Газпрома" люди будут покупать", - соглашается главный аналитик по долговым бумагам Доверительного и инвестиционного банка Александр Овчинников. По словам аналитика Альфа-банка Людмилы Храпченко, у многих банков на "Газпром" открыты незаполненные лимиты. Она считает, что облигации газовой корпорации будут ликвидными и распродадутся "без проблем": "Решение "Газпрома" вполне адекватно". Осенью начнется "охота на имена": многие крупные компании планируют выйти на рынок, говорит Овчинников. Поэтому, по его мнению, рынок ожидает повышения доходностей корпоративных облигаций. Сейчас доходности корпоративных облигаций колеблются на уровне 17 - 22% годовых. К таким именам можно отнести РАО "ЕЭС России" (3 млрд руб. ) , "Русский алюминий" (3 млрд руб. ) , "РТК-Лизинг " (1,5 млрд руб. ) , которые запланировали выпуски на сентябрь. А всего перед выпуском "Газпрома" на рынке могут появиться корпоративные и муниципальные облигации на 21,5 млрд руб. "Оптимальное время для размещения прошло, рынок находится в неустойчивом равновесии и готовится к крупным выпускам", - говорит аналитик банка "Зенит" Алексей Третьяков. Он не исключил, что именно размещение "Газпрома" станет катализатором повышения доходностей. На примере еврооблигаций Третьяков обращает внимание, что инвесторы переоценили риск "Газпрома": "При размещении евробонды "Газпрома" имели спрэд в 90 базисных пунктов над суверенными еврооблигациями, а сейчас они торгуются на уровне евробондов МТС и "Сибнефти" со спрэдом около 200 пунктов". Поэтому Третьяков не исключил, что "Газпрому" не удастся разместить весь выпуск на планируемых условиях. Между тем в "Газпроме" учли ожидаемый сентябрьский бум. "Основными потенциальными конкурентами ОАО "Газпром" за средства инвесторов на рынке корпоративных рублевых облигаций являются крупнейшие российские промышленные предприятия, планирующие выход на рынок в сентябре 2002 г. ", - сообщает совету директоров Круглов. А еще он подчеркивает, что в ноябре и декабре - самых напряженных месяцах денежного рынка - процентные ставки повышаются. Именно поэтому размещение "Газпрома" запланировано на октябрь. Источник: Ведомости |
|