"Газпром" вернули к реальности . Монополия сократила будущие дивиденды вдвое

        Минэкономразвития убедило "Газпром", что при 40-миллиардной дыре в бюджете следующего года выплачивать акционерам 31 млрд руб. неразумно.

        О намерении монополии заплатить рекордные дивиденды стало известно из проекта бюджета "Газпрома", представленного в правительство. Однако министр экономического развития и член совета директоров "Газпрома" Герман Греф обратил внимание коллег на дефицит бюджета монополии в 43 млрд руб. , и правительство на заседании 20 ноября отклонило проект бюджета "Газпрома", потребовав снизить сумму дивидендов вдвое. По сведениям источника, близкого к совету директоров монополии, в доработанном проекте бюджета на 2004 г. на выплату дивидендов выделено всего 16 млрд руб. "Газпрому" больше ничего не оставалось, как последовать рекомендациям Белого дома", - резюмировал собеседник "Ведомостей".

        Представитель "Газпрома" подтвердил, что компания собирается снизить заявленную ранее сумму дивидендов, но отказался сообщить конкретную цифру. По его словам, чистая неконсолидированная прибыль "Газпрома" за 2003 г. должна составить около 177 млрд руб. , что позволяло направить на дивиденды 31 млрд руб. (17,5% прибыли). Совет директоров "Газпрома" еще в апреле 2001 г. утвердил дивидендную политику компании, по которой дивиденды рассчитываются на основе меньшего из двух показателей - 10% чистой прибыли по РСБУ или 2% капитализации компании, - а еще 7,5% чистой прибыли могут дополнительно распределяться на дивиденды. По итогам 2001 г. дивиденды "Газпрома" составили 14,6% от чистой неконсолидированной прибыли, а по итогам 2002 г. - 17,5%. Между тем рекомендованные правительством 16 млрд руб. - это меньше и чем 10% прибыли, и чем 2% капитализации компании (вчера она составляла 883 млрд руб. ). "Поэтому госпредставители на ближайшем совете директоров 25 декабря должны предложить поправки в положение о дивидендной политике "Газпрома", - считает источник, близкий к компании.

        Первый замминистра экономического развития Андрей Шаронов одобряет решение "Газпрома" уменьшить дивиденды, хотя и в этом случае в бюджете монополии останется дефицит в 27 млрд руб. А вот участников фондового рынка сокращение дивидендов "Газпрома" расстроило. "Это было ожидаемое решение, но все равно неприятно, - констатирует руководитель аналитического департамента "Атона" Стивен Дашевский. - Ситуация с дивидендами отражает главную проблему, стоящую перед "Газпромом", - стоимость разработки его месторождений настолько высока, что будет съедать все свободные денежные ресурсы. На высокие дивиденды инвесторам рассчитывать не приходится, но они покупают акции "Газпрома" ради его ресурсов".

        Его коллега из "Тройки Диалог " также отмечает низкую дивидендную доходность акций монополиста. "В 2004 г. дивиденды составят 2,3 цента на одну акцию "Газпрома" против 1,3 цента на акцию в этом году, - говорит Каха Кикнавелидзе. - Таким образом, дивидендная доходность на одну акцию газовой компании - всего 1,8% , в то время как у "ЛУКОЙЛа" - 3% , а у "Сибнефти" - 10,1% ". Впрочем, для фондового рынка важно убедиться, что деньги, потраченные вместо дивидендов на инвестиции, будут использованы эффективно, говорит аналитик. Иначе "лучше отдавать прибыль акционерам".

        Управляющий директор Hermitage Capital Management Вадим Клейнер еще более категоричен. "Вместо снижения дивидендов "Газпрому" следовало бы сократить свою инвестиционную программу, выбирая подрядчиков на реальных тендерах", - отмечает Клейнер.

Источник: Ведомости