Инвесторы возобновили скупку бондов

        Вчера на рынке появились облигации сразу четырех эмитентов, но их количество не испугало инвесторов, и все выпуски были размещены полностью. Доходность к погашению облигаций "НИКОСХИМ-Инвеста" ( "дочки" волгоградского химического предприятия "КАУСТИК") на 750 млн руб. с погашением в декабре 2006 г. и годовой офертой - 16,19% годовых. Агентство "Роспечать" заняло 450 млн руб. на три года под 16,5% годовых. Первый транш бумаг Республики Саха (Якутия) , погашаемых в марте 2006 г. , обойдется в 15,5% годовых, а доходность годовых облигаций Вологодской области - 13,5% годовых.

        Для многих участников рынка результаты аукционов стали сюрпризом: накануне аналитики не исключали, что не все бумаги найдут своих покупателей. За последние полгода низкий спрос на аукционе стал привычным явлением. Например, облигации "Нортгаза" на 2,1 млрд руб. размещались с 12 ноября по 5 декабря. "[В успехе новых выпусков] люди сомневались до последнего, - говорит аналитик инвестбанка "Траст" Роман Сафонов. - Ведь эмитенты, за исключением Якутии, не самые известные".

        Причина успеха, по мнению аналитика Альфа-банка Екатерины Леоновой, - огромное количество свободных рублей на рынке. "Спрос большой, все ждут продолжения роста цен, а новых хороших выпусков нет", - говорит она. Аналитик "Атона" Алексей Ю напоминает, что похожая ситуация сложилась на рынке в конце прошлого - начале этого года. Тогда избыток денег и дефицит инструментов для инвестирования привели к значительному падению процентных ставок. Доходность госбумаг упала с 14 - 15% годовых в ноябре 2002 г. до 8% годовых в апреле. Доходность по корпоративным "голубым фишкам" упала ниже 10% годовых. Однако в мае количество свободных рублей заметно сократилось и доходности облигаций стремительно сменили направление движения.

        "Эйфория не настолько велика, как весной, но в целом картина в точности совпадает, - считает Ю. - Сейчас денег еще больше, а доходность по "голубым фишкам" ниже, чем в мае - июне". Поэтому, по его словам, инвесторы "берут все, что дают". Покупают все подряд, признает Леонова. Сейчас хорошее время ликвидировать навес, образовавшийся из отложенных выпусков, добавляет Ю, объем этого навеса превышает 100 млрд руб.

        Впрочем, точного повторения сюжетов аналитики не ждут. Как показал опыт, напоминает Ю, основная угроза для внутреннего долгового рынка - сокращение притока валюты в страну. "Цены на нефть сейчас достаточно высоки и падать не собираются, темпы поступления валютной выручки сохранятся, по крайней мере в ближайшие три месяца", - подчеркивает он. Сафонов считает, что тревожными сигналами для инвесторов при стабильном рубле могут служить падение оборотов торговли валютой и стагнация на рынке облигаций.

Источник: Ведомости