Бум российских IPO прогнозируют аналитики через два-три года

        Первичным публичным размещением ценных бумаг (Initial Public Offering, IPO) называется публичная продажа акций компаний на бирже широкому кругу инвесторов, осуществляемая впервые.

        О планах провести IPO не раз заявляли представители таких металлургических гигантов, как "Русский алюминий", "СУАЛ", Уральская горно-металлургическая компания. Об этом говорят торговые дома "Седьмой континент" и "Перекресток", пищевые компании - холдинг "Разгуляй" и комбинат "Черкизовский", парфюмерный концерн "Калина", сотовый оператор "МегаФон" и все семь объединенных региональных операторов связи.

        Однако пока потенциальные российские эмитенты предпочитают больше говорить об этом, нежели действительно предлагать акции широкому кругу инвесторов. Только четыре компании - "ВымпелКом", "Мобильные Телесистемы", "Вимм-Билль-Данн" и "РБК Информационные системы" - осуществили IPO (подробнее см. врезку). Аналитики отмечают, что до сих пор многие собственники боятся потерять контроль над компанией или пока не подготовили структуру собственности для проведения полноценного первичного размещения. Большинство же потенциальных эмитентов намерены использовать для развития бизнеса собственные или заемные средства.

        Тем не менее, по общему мнению аналитиков инвестбанков, владельцы российских компаний рано или поздно захотят капитализировать свои активы. Ведь российский рынок не первый год демонстрирует фантастические темпы роста: в 2001 г. его главный индикатор - индекс РТС - вырос на 98,48% , в 2002 г. - на 34,13% , а за прошлый год повысился на 56%. По оценке Brunswick Asset Management, до 2006 г. на рынок выйдут компании, совокупная капитализация которых составит $30 млрд, а суммарная стоимость их акций в свободном обращении (free float) - $9,5 млрд. Начальник департамента акций Brunswick Asset Management Антон Хмельницкий отмечает, что капитализация только "металлургических" эмитентов составит около $24 млрд, а компаний потребительского сектора - около $5 млрд.

        Аналитики российских инвесткомпаний оценивают потенциальных эмитентов более скромно. По мнению главы аналитического отдела "Тройки Диалог " Джеймса Фенкнера, их общая капитализация достигнет $27,7 млрд, а стоимость акций в свободном обращении - $6 млрд. В "Тройке" уточняют, что free float "металлургов" может составить $1,7 млрд, компаний потребительского сектора - $1,1 млрд, банков - $1,3 млрд, а операторов связи - $500 млн.

        Руководитель аналитического отдела инвесткомпании "Метрополь" Андрей Руденко оценивает совокупную капитализацию "новичков" в $20 млрд, а стоимость бумаг в свободном обращении - в $6 млрд. "2004 г. подавляющее большинство потратит на структурирование своих холдингов и не порадует инвесторов новыми бумагами", - говорит он. Начальник аналитического отдела банка "Зенит" Сергей Суверов считает, что капитализация новых эмитентов составит около $25 млрд, а стоимость free float оценивает в $8 млрд. "Если же решение о размещении на рынке примет государственный холдинг "Российские железные дороги", то объем российского рынка увеличится в разы", - говорит он. А директор управления инвестиционно-банковских услуг "Ренессанс Капитала" Александр Мерзленко считает, что пока многие эмитенты, в частности "потребительские" корпорации, структурированы как частные, а не публичные, поэтому в ближайшее время на рынке пройдет больше частных размещений, нежели IPO.

        А ближайшие планы потенциальных эмитентов выглядят более чем скромно: лишь немногие рискуют говорить об IPO уже в нынешнем году. В прошлый вторник директор департамента по связям с общественностью "СУАЛ-Холдинга" Алексей Прохоров сообщил агентству "Интерфакс", что группа "СУАЛ" может провести IPO в IV квартале этого года. В марте этого года продать 20% акций на биржах ММВБ и РТС намерена машиностроительная корпорация "Иркут". Гендиректор сети супермаркетов "Седьмой континент" Галина Ильяшенко вчера заявила, что компания планирует разместить в 2005 г. до 20% уставного капитала на российском фондовом рынке.

        ЧЕТВЕРО СМЕЛЫХ: В 1996 г. оператор сотовой связи "ВымпелКом" продал около 30% своих акций на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) за $115 млн. В июле 2000 г. там же состоялось IPO "Мобильных ТелеСистем" - они выручили за 15,4% акций $305 млн. Третьим стал холдинг "Вимм-Билль-Данн - Продукты питания", который привлек на NYSE $207 млн, продав ADS на 25% + 1 акцию в феврале 2002 г. На российском рынке только интернет-медиахолдинг "РБК Информационные системы" в 2002 г. разместил на ММВБ и РТС 16% своих акций за $13,3 млн. IPO планировала компания "Аптечная сеть 36,6", но из-за плохой конъюнктуры рынка оно было заменено на частное размещение - в начале 2003 г. 20% акций были проданы на ММВБ за $14,4 млн. На других рынках процесс первичных размещений идет куда лучше. В 2002 г. в США, по данным Dealogic, 35 компаний собрали с инвесторов $12,4 млрд, а в Европе 66 эмитентов выручили за свои акции $6,9 млрд. По данным Bloomberg, в первой половине 2003 г. объем мировых IPO составил $6,3 млрд.

Источник: Ведомости. .