Некуда инвестировать. Уоррена Баффетта привлекает лишь игра против доллара

        Компания Баффетта Berkshire Hathaway обнародовала результаты своей деятельности за 2003 г. Ее чистая прибыль выросла на 90% до $8,15 млрд, доходы - на 51% до $42,24 млрд.

        Сфера интересов Berkshire Hathaway, 40% акций которой принадлежат Баффетту и его жене, разнообразна. Значительная часть ее бизнеса связана со страхованием и инвестициями. Berkshire также контролирует множество компаний в таких секторах, как финансовые услуги, кондитерское производство, издательское дело, ювелирный бизнес, производство мебели, ковров, стройматериалов и др. Berkshire владеет пакетами акций таких компаний, как American Express (11,8% ), Coca-Cola (8,2% ), Gillette (9,5% ), Moody's Corporation (16,1% ), The Washington Post (18,1% ), китайская PetroChina (1,3% ).

        Уоррен Баффетт, председатель совета директоров и гендиректор Berkshire, за прошедший год богател быстрее всех в мире. По данным журнала Forbes, его состояние выросло на $12,4 млрд до $42,9 млрд.

        В письме акционерам, сопровождавшем публикацию годовой отчетности, Баффетт отметил, что в 2002 г. впервые в своей жизни начал играть на валютном рынке. Поскольку большинство активов, в которые инвестирует Berkshire, номинировано в долларах, Баффетт решил хеджировать валютные потери по ним. В 2003 г. он увеличил свои позиции на валютном рынке до $12 млрд в пяти валютах (их Баффетт, однако, не назвал). Это позволило Berkshire заработать $825 млн до уплаты налогов. Кроме того, покупая еще в 2002 г. спекулятивные ( "мусорные") облигации, компания старалась искать наиболее привлекательные выпуски бумаг, номинированных в евро; на сегодня позиции в этих бумагах составляют $1 млрд.

        В 2002 г. Berkshire активно работала на рынке американских "мусорных" облигаций, скупив их по дешевке на $8 млрд. С тех пор, считает Баффетт, эти бумаги сильно подорожали и дальнейшие вложения в них бесперспективны. "Вчерашние сорняки сегодня стоят, как цветы" - так он описывает ситуацию.

        Не хочет Баффетт увеличивать и вложения на фондовом рынке. В 2003 г. индекс S&P 500 вырос на 9,2% , а NASDAQ Composite - так и на все 50%. Известно, что Баффетт не участвовал в надувании технопузыря в конце 1990-х гг. , что позволило ему избежать масштабных потерь в результате обвала на фондовом рынке в 2000 - 2002 гг. Сегодня Баффетт тоже считает, что цена акций достигла справедливой стоимости. "Наш портфель [акций] мы оцениваем без энтузиазма и без пессимизма, - пишет он. - У нас есть доли в прекрасных компаниях, реальная стоимость которых в прошлом году выросла, но цены их акций сегодня соответствуют этой стоимости. Я сделал большую ошибку, не продав некоторые из наших крупных пакетов во время "большого пузыря". Если сегодня стоимость этих компаний [справедливо] отражена в их ценах, можете себе представить, что я думал четыре года назад, когда их реальная стоимость была ниже, а цены акций - выше".

        Письмо Баффетта порождает ощущение, что эксперты Berkshire, работающие на финансовом рынке, испытывают нехватку инвестиционных идей. "Главное для нас - генерировать идеи так же быстро, как мы генерируем наличность", - пишет Баффетт каждый год в разделе "Руководство по эксплуатации" в ежегодном отчете Berkshire. Однако в 2003 г. компания аккумулировала $36 млрд в виде наличных средств, а их годовой прирост составил $23 млрд. В письме Баффетт пожаловался акционерам на "жалкие процентные ставки", под которые вложены эти деньги.

        "Ключевой вопрос, который сейчас стоит перед всеми инвесторами, - когда в США начнут расти процентные ставки, - отмечает вице-президент банка "Держава" Александр Ушаков. - Наиболее опасно первое повышение, потому что у участников рынка будет ощущение, что процесс начался и когда он закончится, непонятно, поэтому риски будут закладывать в цены и облигаций, и акций". Это может ударить и по российскому рынку. В конце 1990-х гг. ставки в США достигали 6,5%. Если в ближайшие годы они будут расти, облигации "Россия-30" уже не будут торговаться, как сегодня, с доходностью 6,6% , отмечает Ушаков.

Источник: Ведомости