Новая угроза NYSE. Биржа может потерять статус регулятора

        Как выяснилось в апреле 2003 г. , сотрудники пяти специализированных фирм, которые руководят торгами акциями на NYSE, были вовлечены в незаконную трейдинговую практику. Если заявка клиента не исполняется, маркет-мейкеры (их еще называют "специалистами") должны выполнить ее за счет своих средств. Однако они нередко зарабатывали на клиентах, без необходимости вступая в сделку: например, получив крупный заказ на покупку акций, сначала покупали их для себя, а затем перепродавали клиенту, выигрывая от роста цены.

        По подсчетам регуляторов, такими действиями "специалисты" нанесли инвесторам ущерб в $154 млн. Чтобы урегулировать обвинения, фирмы согласились вернуть инвесторам эти деньги и заплатить $88 млн штрафа. Больше всех заплатит LaBranche, крупнейший маркет-мейкер на NYSE, - в общей сложности $63,5 млн. Fleet Specialist (подразделение банка FleetBoston Financial) заплатит $59,1 млн, Van Der Moolen Specialists - $57,7 млн, Spear, Leeds & Kellogg (подразделение Goldman Sachs) - $45,2 млн, Bear Wagner Specialists - $16,5 млн.

        Вчера SEC официально объявила о достижении соглашения. Комиссия также назвала более 20 компаний, на чьих акциях спекулировали маркет-мейкеры, в их числе - ExxonMobil, Verizon Communications, Citigroup, General Electric.

        По словам источников, знакомых с ситуацией, члены комиссии еще не решили, предъявлять ли обвинения самой NYSE. Между тем участники рынка ожидают, что это будет сделано, учитывая выводы комиссии о провалах NYSE в деле регулирования "специалистов". В ноябрьском докладе SEC говорилось, что сотрудники биржи, ответственные за регулирование рынка, игнорировали нарушения. Максимум, что делала NYSE как регулятор, - выносила предупреждение или накладывала небольшой штраф; до сих пор максимальный штраф, наложенный на фирму - маркет-мейкера, составлял $270 000. В результате "специалисты" в течение трех лет неоднократно играли на опережение клиентов в сделках более чем с 2 млрд акций.

        Если SEC предъявит NYSE обвинения, это может иметь для биржи серьезные последствия. В худшем случае она может временно, а то и полностью лишиться своего статуса саморегулируемой организации. Для некоторых "специалистов" договоренность с SEC тоже не станет панацеей. В середине марта LaBranche сообщила, что не сможет погасить в августе облигации на $100 млн, если не договорится со своими кредиторами. На краю дефолта LaBranche оказалась из-за падения доходов и необходимости выплатить $63,5 млн по мировому соглашению.

        Многие инвесторы, в частности крупнейшая компания США по управлению паевыми фондами Fidelity Investments, настаивают, что "специалистов" вообще нужно убрать с NYSE, заменив торги в биржевом зале электронной системой. Возможное предъявление обвинений бирже может еще больше ослабить позиции маркет-мейкеров, потому что от NYSE будут требовать дополнительных реформ. "Им придется защищаться от регуляторов, в то время как они предпочли бы перейти в нападение [на критиков нынешней системы торгов]", - говорит Джеймс Эйнджел, профессор финансов Джорджтаунского университета.

        Проводя расследование деятельности "специалистов", SEC решила ввести ограничение на исполнение ими заказов клиентов: оно должно занимать не более 10 секунд (чтобы маркет-мейкер не успел "вклиниться" в сделку). "Специалисты" выступают против этого правила, утверждая, что зачастую нужно гораздо больше времени, чтобы найти для клиента наилучшую цену. Однако, по словам источника, знакомого с ситуацией, SEC все-таки склоняется к тому, чтобы ввести 10-секундную норму. (WSJ, 30. 03. 2004, Михаил Оверченко)

Источник: Ведомости