![]() "Балтика" вместо SUN Interbrew. Аналитики советуют делать ставку на акции питерской пивоваренной компанииСевастьян Козицын Аналитики ведущих инвестбанков рекомендуют избавляться от акций SUN Interbrew в пользу бумаг Балтики. Ведь акции SUN Interbrew из-за стратегической скупки оказались сильно переоцененными. Аналитики Атона и Тройки Диалог указывают, что с начала года акции пивоваренной компании SUN Interbrew выросли на 68%, а акции ее основного конкурента, Балтики, на 4%. Аналитики считают, что причина бурного роста акций SUN Interbrew в их скупке стратегическими инвесторами Альфа-Эко и Interbrew. В середине июля Альфа-Эко удалось аккумулировать 15,8% акций SUN Interbrew. Аналитики предполагали, что Альфа-Эко собирается продать свой пакет стороннему инвестору либо значительно его увеличить. Но этим планам помешала бельгийская группа Interbrew, выкупившая долю своего партнера SUN в российской пивоваренной компании. В результате сделки с учетом акций, приобретенных на открытом рынке, Interbrew будет теперь владеть 75,5% голосующих и 96,1% неголосующих акций SUN Interbrew в общей сложности 91,2% ее акционерного капитала. По мнению аналитика Атона Алексея Языкова, после стратегической скупки акции типа B SUN Interbrew стали переоцененными. Премия к прогнозируемой цене на конец года составляет 62%. В первом полугодии 2004 г. выручка Балтики выросла на 33% за счет роста объемов продаж. Чистая прибыль питерской пивоваренной компании увеличилась на 2%, несмотря на резкий скачок затрат на сырье и маркетинг. Балтика вернула себе утраченные позиции и снова стала ведущей пивоваренной компанией России, занимая 23% рынка. SUN Interbrew за I квартал повысила выручку на 88%, но доля рынка у SUN Interbrew ниже, чем у Балтики, 16%. В Атоне советуют инвесторам, которые хотят сохранить в своих портфелях акции пивоваренных компаний, продать акции SUN Interbrew и купить бумаги Балтики. Аналитик Тройки Диалог Виктория Гранкина считает, что акции SUN Interbrew переоценены по отношению к аналогичным пивоваренным компаниям на развивающихся рынках и самой Interbrew. А бумаги Балтики торгуются с 20%-ным дисконтом к своей справедливой стоимости. По мнению Гранкиной, инвесторам имеет смысл зафиксировать прибыль по акциям В SUN Interbrew и купить акции Балтики. Эту точку зрения разделяет и старший аналитик ФК УралСиб Марат Ибрагимов. Аналитик Альфа-банка Александр Свинов согласен с тем, что рынок акций SUN Interbrew перегрет и покупать эти бумаги нет смысла. Впрочем, акции Балтики Свинов также не считает хорошим вложением средств. Балтике, конечно, удалось вернуть себе долю рынка, говорит он. Но это было достигнуто за счет существенного роста рекламного бюджета, что снизило рентабельность компании. В самой Балтике радуются выводам аналитиков. Директор по финансам и экономике Балтики Екатерина Азимина соглашается с тем, что акции Балтики недооценены участниками рынка. По ее мнению, рост цен акций SUN Interbrew в последние полгода носит спекулятивный характер и больше связан с изменением состава собственников, чем с ее реальными финансовыми результатами. Азимина считает, что повышение инвестиционной привлекательности Балтики связано с ростом объемов продаж и доли рынка компании, высокой рентабельностью и стабильным повышением дивидендных выплат. Представители SUN Interbrew от комментариев отказались. Ведомости |