|
"Ростелеком" удачно поймал "Зебру"Вчера "Ростелеком" объявил о покупке 99,99% акций крупнейшего оператора IPтелефонии "Зебра телеком". Сумма сделки удивила рынок: компания, оценивавшаяся в начале года в $30-35 млн, ушла в итоге за $13,5 млн. Аналитики объясняют заниженную оценку низкой рентабельностью компании. Игроки рынка считают, что "Зебра телеком" была вынуждена продаться в условиях действий новых правил присоединения сетей, поместивших IP-операторов за рамки правового поля. Слухи о скорой продаже "Зебры телеком" появились на рынке еще в феврале этого года, когда стало известно о переговорах владельцев оператора "Старфорд инвестментс компани лимитед" с "Ростелекомом". Тогда аналитики оценивали стоимость компании в $35-40 млн, исходя из годового дохода в $25-30 млн. Вчера "Ростелеком" объявил о покупке IP-оператора по "рекордно низкой цене" - $13,5 млн. Генеральный директор "Зебры телеком" Виктор Каледин причины столь существенной разницы в оценках компании объяснить не смог. "Для наших акционеров компания "Зебра телеком" была своего рода венчурным проектом, и, видимо, эта цена показалась им адекватной",- предположил он. Связаться с представителями "Старфорд инвестментс компани лимитед" "Бизнесу" не удалось. Для бывших акционеров операторский бизнес не был основным. "Они вложили очень небольшие деньги в начале 2000 года на волне моды на IP-телефонию,- сообщил источник в компании.- Когда же стало понятно, что развивать компанию без серьезных инвестиций нельзя, они решили ее продать". "От этой сделки мы ждем прежде всего ресурсов,- сообщил "Бизнесу" Виктор Каледин.- Мы же в свою очередь можем предложить "Ростелекому" налаженную систему розничных продаж и раскрученный брэнд - то, чего ему так не хватает". В "Ростелекоме" не скрывают интереса к тем клиентам "Зебры", которые "привыкли экономить на телефонных звонках", то есть приезжающих в столицу на заработки. "Мы покупаем прежде всего канал сбыта и клиентскую базу этой компании",- подтвердил директор по связям с общественностью и инвесторами "Ростелекома" Антон Клименко. По его словам, никаких изменений в руководстве "Зебры" не предполагается: весь менеджмент, включая гендиректораВиктора Каледина, останется на прежних местах. Цену в $13,5 млн в "Ростелекоме" считают адекватной. Директор по маркетингу другого IP-оператора, "Корпорации ОСС", Дмитрий Красильников уверен, что продажа по такой цене возможна лишь в условиях новых правил, запрещающих бизнес IP-операторов без присоединения к сетям местных и зоновых операторов. "Но если регулятор не предпримет никаких действий по очищению рынка от "серых" операторов, бизнес "Зебры" станет нерентабельным,- считает Красильников.- Тарифы это "союза" в любом случае будут в два-три раза выше". Но и его удивила низкая оценка "Зебры телеком": "Компания с $30миллионным оборотом и неплохой доходностью должна стоить как минимум $20 млн". Аналитик "Атона" Елена Баженова объясняет цену низкой рентабельностью:"EBITDA компании составляет всего 10%". Она поясняет, что в составе "Ростелекома" компания сможет работать почти с нулевой рентабельностью ради сохранения низких тарифов на рынке продаж телефонных карт. "Это позволит предотвратить утечку трафика из сетей "Ростелекома"",- считает она. По оценкам эксперта "Финам" Игоря Веретенникова, рентабельность "Зебры телеком" не превышает 8%. Веретенников считает цену $13,5 млн адекватной: "При продаже на открытом рынке собственники оператора недосчитались бы нескольких миллионов долларов". Виктор Каледин парирует: "В нашем бизнесе рентабельность не может быть слишком высокой из-за расходов на амортизацию оборудования, но это компенсируется высоким уровнем доходов". АНАСТАСИЯ ГОЛИЦЫНА Деловая газета "Бизнес" |
|