|
"Система-Галс" готовится к размещениюВчера стали известны предварительные параметры IPO "Системы-Галс" - девелоперского подразделения АФК "Система". Компания продаст на LSE до 38,2% акций, а ее капитализация, по оценкам аналитиков, может достигнуть $3,5 млрд. Но дисконтировать стоимость "СистемыГалс" может непрозрачность девелоперского бизнеса, предупреждают эксперты. О том, что "Система" планирует IPO "Системы-Галс", стало известно в феврале этого года. Тогда основной акционер "Системы" Владимир Евтушенков в интервью Financial Times сообщил, что IPO состоится в ноябре. Позже стали известны и лид-менеджеры - Deutsche Bank, Nomura и UBS. По данным одного из участников рынка, они оценили компанию в $2-4 млрд. Вчера "Система-Галс" сообщила, что планирует провести допэмиссию на 5 млн акций номинальной стоимостью по 50 руб., что соответствует 38,2% увеличенного уставного капитала. Бумаги будут размещаться по закрытой подписке среди инвестбанков The Bank of New York International Nominees; Citibank, N.A.; Deutsche Bank Trust Company Americas и JP Morgan Chase Bank, АФК "Система", Ecu Gest Holding S.A. (структура акционеров "Системы") и АКБ МБРР. Допэмиссия связана с грядущим IPO "Системы-Галс", уточнил источник в "Системе", добавив, что окончательное решение об объеме размещения пока не принято. "Ясно, что он будет несколько меньше 38,2%, и, скорее всего, площадка останется неизменной",- уточнил источник. Допэмиссия говорит о том, что размещение "СистемыГалс" пройдет в ближайшее время, считают эксперты. Руководитель аналитического отдела ИК "Велес капитал" Михаил Зак полагает, что компания может выйти на рынок уже в декабре. Аналитик ИК "Финам" Владислав Кочетков, напротив, считает, что размещение "Системы-Галс" "вряд ли может состояться раньше выхода на биржу концерна "Ситроникс", намеченного на первый квартал 2007 года". Эксперты разошлись в оценках стоимости компании. Владислав Кочетков считает, что ее капитализация составит $3-3,5 млрд. "При оценке девелоперских компаний определяющую роль играет не их текущий доход, а портфель проектов, по мере ввода которых будут значительно возрастать денежные потоки эмитента. "Система-Галс" сейчас реализует целый ряд проектов (реконструкция кварталов Кунцева, гостиницы "Пекин" и т. д.), которые начнут приносить доход в 2008-2010 годах. Именно под них будут даватьсредства инвесторы",- объясняет эксперт. Но девелоперский бизнес в России считается непрозрачным, также много денег иностранных инвесторов, зарезервированных на российские IPO, за последнее время были потрачены, возражает Михаил Зак. Он оценивает "СистемуГалс" в $2 млрд, а несколько крупных девелоперов - и вовсе в $500-600 млн. "Каждый большой проект компании можно оценить от $200 млн до $400 млн, но чтобы с точностью об этом говорить, необходимо знать, как распределены доли в этих проектах",- считает глава компании "Баркли" Леонид Казинец. АЛЕКСАНДР КАДУШИН ИЛЬЯ ТЕРЕНТЬЕВ Деловая газета "Бизнес" |
|