|
Банк Тинькова не сдается. ТКС продолжает размещать дебютный выпуск рублевых облигацийБанк "Тинькофф кредитные системы" (ТКС) пытается доразместить дебютный выпуск облигаций, разъясняя инвесторам свою бизнесмодель и эксплуатируя имя международного инвестбанка Goldman Sachs. Новость о завершении сделки Goldman Sachs и ТКС может поддержать провальное размещение облигаций банка Олега Тинькова. Но скепсис инвесторов могут преодолеть лишь активные вливания в капитал банка со стороны его акционеров.По мнению участников рынка, помочь размещению рублевых облигаций могли бы прояснение намерений Goldman Sachs по инвестициям в бизнес ТКС и адресная работа с инвесторами. Напомним, что из дебютного облигационного займа банка объемом 1,5 млрд руб. пока реализовано около 18%, в ходе аукциона в минувшую среду была установлена рекордная ставка купона 18% годовых. У эмитента осталось всего несколько дней (десять дней с начала размещения), чтобы продать облигации. "Тинькофф кредитные системы" стартовал весной 2007 в качестве банка-монолайнера, специализирующегося на кредитовании через пластиковые карты. В сентябре его владелец Олег Тиньков продал миноритарный пакет акций инвестбанку Goldman Sachs. ТКС занимает 816-е место по размеру активов, по данным "Интерфакс-ЦЭА" на 1 июля 2007 года. В ТКС не сомневаются, что организаторам удастся пристроить большую часть займа. "Мы не будем сидеть сложа руки и предпримем все возможное, чтобы выпуск в конце концов разошелся",- сообщил финансовый директор ТКС Валентин Морозов. В конце недели в отчете аналитика МДМ-банка Михаила Галкина, встречавшегося с представителями ТКС и Goldman Sachs, появилась информация о том, что сделка по приобретению доли в ТКС завершена, а Goldman Sachs не исключает увеличения своей позиции в капитале банка. Президент ТКС Оливер Хьюз подтвердил, что транзакция с Goldman Sachs закрыта. По мнению Михаила Галкина, приобретенная им доля не превышает 10-15%. Эксперты отмечают недостаточный финансовый эффект от участия крупного акционера. Собственный капитал банка на 1 июля - всего 332 млн руб. Претензии участников долгового рынка, не желающих покупать бонды, сводятся к то му, что акционеры ТКС стремятся переложить весь риск стартапа на кредиторов. Впрочем, эксперты не отрицают, что бизнес-модель банка одного продукта могла бы заинтересовать Goldman Sachs. "В мире банки, специализирующиеся на кредитовании через пластиковые карты, развиваются с успехом",- отмечает Сергей Видяев, директор управления первичных размещений ИК "Тройка Диалог". Гендиректор "Интерфакс-ЦЭА" Михаил Матовников добавляет: "Ярким примером успешной бизнес-модели банка с минимальным количеством собственных средств на стартовом этапе и первоначальном развитии бизнеса в основном за счет заемных средств может служить банк "Русский стандарт"". Но в условиях неблагоприятной конъюнктуры финрынков специалисты сомневаются в том, что инвесторы решатся серьезно вкладываться в ста ртап. "Доразместить остаток займа ТКС будет сложно",- полагает аналитик ИК "Ренессанс капитал" Николай Подгузов. "Для продвижения своего займа ТКС может проводить индивидуальные встречи с более или менее крупными инвесторами, раскрывая все подробности своей биз нес-модели. Еще одним инструментом может быть уплата приобретателям облигаций дополнительных комиссий",- считает Михаил Галкин. Впрочем, не все эксперты склонны однозначно оценивать размещение как провал. "Возможно, банк выходил на рынок, рассчитывая на ме ньшую сумму, и результаты аукциона их вполне устраивают",- отмечает Сергей Видяев. "Может быть, ТКС возьмет синдицированный кредит, например, у Goldman Sachs и выкупит на себя оставшуюся часть займа",- предполагает аналитик Связь-банка Юрий Бодрин. ЛЮБОВЬ ЦАРЕВА, ЕКАТЕРИНА ГУРКИНА Ежедневная биржевая газета «Business & Financial Markets» |
|